こちらのたまごギフト券は今回のＩＲセミナーでいただいたものです。この券をスーパーなどに持っていくと卵購入の代金に充当できます。が、この券があまり知られていない。レジがバイトのお姉さん、お兄さんだったりすると知らない可能性がかなり高く、そうなると確認が必要になりレジの動きがストップして渋滞を招くようなことになりかねないので注意が必要です。

イフジ産業は以前、このたまごギフト券を株主優待にしていましたが、現在は廃止されています。が、下記のように着実に配当を増加させています。優待だけ取りに行くクロスの取引の場合だと優待廃止は残念なのですが、個人的には純投資としてポートフォリオに組み込む対象として考える場合は、優待の有無を考慮する場合はほとんどありません。

ただ、多くの個人投資家にとって優待の有無は投資判断に影響する場合があります。卵そのものがもらえるこの券ではなく、自社の液卵を利用してもらっている製品、例えば粉末の卵スープ等の製品の詰め合わせなどを継続して株式を保有してくれている株主に優待品として贈呈するようなことは検討、実施されてもよいかなと思います。

事業の内容に戻ります。ここの液卵の原料は鶏卵です。となると、自社で養鶏場をもってそこで生産された鶏卵を用いて液卵を製造する形が卵を買い入れるより低コストで原料を調達できそうにも思われます。こうした形で事業を展開している企業も実際にあるわけですが、イフジ産業はこの形はとっていません。

なぜでしょうか。それはこの方が有利な面もあるからです。卵の価格は一定ではなくかなり変動があります。基本的には需要と供給の関係で価格が決まると思いますが、年により、また鳥インフルエンザ等様々な状況により価格は変動するわけです。
が、イフジ産業としてはこの卵の価格の変動に合わせて製品の価格も変動させ、原則として原料である鶏卵の価格が変動しても一定の値幅の利益が得られるような製品の価格設定をしています。
そうするとどのようなことになるか。卵の価格が安い時は販売する液卵の販売価格も安くはなりますが、利益の幅は一定です。逆に卵の価格が高い時は液卵の販売価格も高くなります。となると、後者の場合、トップラインの売上高は多くなりますが、利益の額は一定のため、売上高比での利益率は低めになります。逆に前者の場合、売上高は少なくなりますが、利益の額は同じですから利益率は高めになるということになります。つまり、原料の卵の価格が変動しても安定して利益が出せるビジネスモデルになっているということです。見かけの売上高は卵の価格変動に連動する形で年によってはかなり変動することがあっても、販売数量が増加すればその分、利益も増加することになります。なので、注目すべきは販売の金額ではなくその数量ということになります。これがまず基本の形です。

が、それだけではなく、液卵の製造工場を全国に持っておりこの液卵は冷凍すれば約2年程度は品質を保った形で保管ができるという特徴を生かすということも行っています。

どういうことか。卵の価格が安い時には仕入れの量を増加させます。製品販売の需要以上に仕入れた場合はこれを液卵の形で保管します。で、卵の価格が上昇して液卵の価格も高くなった時にこの在庫となっている液卵を販売するというわけです。逆に卵の価格が高い時には仕入れの量は少なめにする。基本的には卵の価格は冬に高く夏には安い傾向があるようです。この価格の変動を活用して、いわば株式投資のトレーディングと同じような発想で「安く買って高く売る」ような形をとることがそれなりにできる可能性があります。これは自社で養鶏場を持ち鶏卵の生産コストが一定であればできないことです。ここはちょっと面白いなと思いました。ここに限らず、同様の価格の変動を生かす形で利益を出すようなビジネスモデル、企業というのは他にもあれこれありそうですね。

つづく。